PVC价格震荡强劲，高库存限制上涨空间；PP聚烯烃提供做空机会。

PVC：剧烈波动，高库存限制上涨潜力

前一交易日，PVC主期货合约下跌1.48%，华东现货价格下跌80元/吨，基差保持稳定。市场核心博弈在于海外地缘政治因素引发的原材料供应担忧、国内春季需求启动以及高库存三者之间的相互作用。受短期成本走强支撑，PVC价格震荡波动较大，但高库存严格限制了其上涨空间。

供应方面，由于成本高企，乙烯基PVC的开工率大幅下降，市场预期供应结构将趋紧。下游管材和型材的开工率虽有季节性回升，但仍处于低位，采购受限于需求疲软和市场驱动力不足。中东地缘政治紧张局势推高了原油和乙烯价格，为PVC价格提供了坚实的支撑。目前，该行业仍处于库存积累阶段：社会库存为140.38万吨（环比增长3.76%），企业库存为45.84万吨（环比略有增长），库存增长主要来自社会储备。

受成本和春季需求提振，PVC价格不太可能出现大幅下跌。中期重点在于库存去库存和需求复苏的步伐。展望：价格波动剧烈，高库存限制上涨空间。

PP聚烯烃：成本支撑减弱，关注做空机会

前一交易日，杭州聚丙烯（PP）报价小幅上涨，主流拉丝级价格报8950-9050元/吨；商家试探性地提出更高报价，实际成交价可议。余姚线性低密度聚乙烯（LLDPE）价格小幅调整50-200元/吨，随市场波动，并可根据订单量进行协商。

地缘政治紧张局势推高了成本，期货价格波动剧烈，导致现货价格在高位交易。行业开工率下降，迫使企业削减产量。更多塑料生产商停产检修，导致产能利用率降至80%左右，供应趋紧；上周PP生产商库存环比下降。下游开工率回升，买家逐渐接受高价，并在价格下跌时进行小规模补货。市场以消化低成本库存为主导，基差交易有所增加。

随着地缘政治紧张局势缓和以及成本驱动因素的减弱，聚烯烃价格预计将会回落。策略：重点关注聚烯烃的卖空机会。

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